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北向资金开启史上第六次大额流出 本轮减仓已超600亿 历次影响复盘 还将持续多久?

北向资金开启史上第六次大额流出 本轮减仓已超600亿 历次影响复盘 还将持续多久?

分类:财经

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  3月15日早开盘不到10分钟,北向资金再度净卖出35.83亿元。聪明钱的大额“出逃”,是近期A股资金面动向中最热的话题之一。

  截至3月15日,本月内北向资金已连续7天呈现单边流出的态势,已累计减仓超645亿元。其中3月15日的净流出额还达到160.24亿元,刷新年内最高纪录,这也是为年内第5次净流出超百亿。

  此外,上周(3月7日至11日,下同)北向资金净流出额达363.21亿元,为沪港通开通以来,北向资金单周净卖出规模第三高。

  据财通证券统计分析,包括本轮在内,历史上北向资金曾出现6次较为明显的流出:

  2015年7月和10月,30个交易日净流入近700亿元;

  2018年10月,中美贸易摩擦升温,13个交易日净流出190亿元;

  2019年3月,兑现浮盈,52个交易日流出近800亿元;

  2020年3月,美元流动性危机,22个交易日流出近1100亿元;

  2022年2月,俄乌冲突以来,13个交易日流出近434亿元。

  外资真的在撤出A股吗?

  对此,券商分析师普遍认为,尽管短期内北上资金确实流出,但预计中长期仍将流入。而本轮外资配置盘大幅流出的根本原因,或是受外部环境和政策风险影响。

  北向资金单日卖出额再创新高

  近期A股连续震荡调整。2月24日至3月14日,沪深300跌幅近10%。成交额也呈现缩量,3月14日两市交易额9704.64亿元,为3月3日以来首次降至万亿以下。

  更引人注意的是同日北向资金全天的单边流出。3月14日,北向资金净卖出144.08亿元,单日净卖出额创1月27日以来新高,其中沪股通净卖出72.68亿元,深股通净卖出71.41亿元。

  以申万行业分类为准看,3月14日遭北向资金减持的行业达24个,其中食品饮料遭净卖出31.14亿元,为所有板块中最多;其次是医药生物,净卖出19.96亿元。净卖出前十大的行业还包括化工、休闲服务、电气设备、有色金属、非银金融、家用电器、交通运输和计算机。

  仅4个行业获北向资金增持,不过为首的农牧牧鱼也仅净买入3.55亿元;紧随其后的采掘获净买入2.63亿元;国防军工与综合行业的净买入额则分别仅为0.1亿元和0.04亿元。

  3月15日收盘,北向资金的净流出态势还未刹车。今日北向资金全天净卖出160.24亿元,为本周连续第2日净卖出超百亿,刷新年内最高纪录,其中沪股通净卖出88.64亿元,深股通净卖出71.61亿元。

  历史上北向资金共6次明显流出

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  这是北向资金在2022年以来,第5次出现单日流出超百亿的情况,此前4次分别发生在1月27日、1月28日、3月9日和3月14日,而2021年全年也仅有5次。

  包括3月14日在内,北向资金近6日已累计发生超500亿元的连续减仓,这其中有高达363.21亿元的净流出额发生在上周。

  值得关注的是,上周度的流出规模不但打破了最近两年纪录,且从历史纪录看,也仅次于2020年3月13日当周的417.95亿元和2015年7月10日当周的371.15亿元,创下沪港通开通以来,周度净卖额的第三高。

  而回顾历史,包括本轮在内,北向资金曾有6次明显流出。兴业证券分析主导原因时认为,市场发生系统性风险以及政策风险加剧时,才会出现持续大幅流出。

  最近一轮、也是最大一轮的流出是在2020年。据财通证券分析统计,2020年初疫情冲击,美元流动性危机,海外投资者保持组合流动性,北向资金在22个交易日内净流出1100亿元,为目前流出规模最大的一个时期。

  另据海通国际回顾,2018年以来,北向资金也曾因中美贸易摩擦等因素出现数次单月净流出;2020年3月,新冠疫情蔓延且海外股市大幅波动,导致北上资金当月大幅流出679亿元;2020年下半年中美关系再起波澜,8-9月北上资金再次大幅流出。

  聪明钱为何出逃?

  事实上,北向资金的大量出逃的迹象在今年尤其是3月以来越发明显。

  “是受俄乌谈判反复、疫情蔓延等因素影响”,国泰君安表示。截至3月15日,月内北向资金累计净流出额已经达到485.01亿元,而此前,北向资金曾连续17个月呈净流入。

  兴业证券表示,本轮流出最大的边际变化则在于外资“长钱”对A股减持。不同于今年1、2月交易盘大幅流出但配置盘持续流入,近期外资配置盘、交易盘均转为净流出,代表外资“长钱”的配置盘较为罕见地连续五天净流出。

  “近期大国对抗与博弈加剧,国际秩序日趋复杂,A股面临更加严峻的外部环境和政策风险,或是近期外资配置盘大幅流出的根本原因。”兴业证券分析称。

  一方面,海外市场波动加剧、滞胀风险导致美联储持续鹰派,导致外资阶段性撤离A股;另一方面,更重要的是,近期俄乌冲突之下,地缘政治风险及大国对抗与博弈加剧,或成为外资以及海外“长钱”大幅流出的根本原因。

  中长期看,北向资金仍将流入

  外资的大额流出往往也会对A股带来扰动,而短期内的连续流出态势也引发了投资者对“外资撤出A股”的担忧。

  不过多位券商分析师认为,尽管短期内北上资金确实流出,但预计中长期仍将流入。

  正如前所述,北向资金曾受外部环境影响共6次出现过单月净流出的现象,“但如果从年度来看,自2014年沪港通开通至2021年,北向资金每年都是净流入A股。”海通国际表示,可见当年出现单月净流出并不影响外资流入A股的趋势。拉长时间看,外资流入A股是确定性较大的长期趋势。

  兴业证券表示,鉴于俄乌冲突尚不明朗、滞胀风险加大、全球流动性或持续收紧等,外资短期仍面临波动。中长期来看,首先,中美实际利差仍处于高位,支撑北上资金流入;其次,人民币汇率贬值压力较小,提升人民币资产性价比;此外,美国经济面临滞胀甚至衰退的风险,稳增长加码下中国基本面有望改善,中国相对稳健的基本面和投资环境也将吸引外资持续流入。

(文章来源:财联社)

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